Итоги II Форума «Рынок ценных бумаг» АКРА:
курс на публичный рынок и новые вызовы

18 ноября 2025 года в Москве состоялся II Форум «Рынок ценных бумаг», организованный рейтинговым агентством АКРА. Мероприятие стало ключевой площадкой для диалога между регуляторами, крупнейшими банками, инфраструктурными институтами и профессиональными участниками рынка. Эксперты подвели итоги года и определили векторы развития на ближайшую перспективу.
Ключевые тезисы форума:
  • Рост значимости рынка капитала: Публичные размещения и облигационные займы становятся основным драйвером финансирования для российских компаний.
  • Бум секьюритизации: Объемы сделок за три квартала 2025 года сопоставимы с показателями последних четырех лет.
  • Внимание к новым инструментам: Стимулирующее регулирование для ESG-облигаций и запуск концессионных облигаций открывают новые возможности для привлечения инвестиций в приоритетные проекты.
  • Осторожные прогнозы: Несмотря на позитивные тенденции, эксперты с настороженностью смотрят на 2026 год из-за рисков, связанных с высокими ставками и ликвидностью.


Участники форума поделились своими оценками и прогнозами. Вот что они сказали:
«Государственная Дума готовит серию изменений в налоговое законодательство для стимулирования рынка долгосрочных инструментов и цифровых активов».
Анатолий Аксаков
председатель Комитета по финансовому рынку Госдумы РФ
«В этом году явно проявилась тенденция перетока активности с банковского кредитования на публичный рынок. Я оцениваю эту тенденцию как крайне позитивную, поскольку рынки капитала занимают всё более важное место в финансировании компаний и экономики в целом».

 «Внедрение стимулирующего регулирования для ESG-облигаций создаёт возможность для более эффективного перераспределения ресурсов в «зелёные» проекты. Это важно для экономики, так как позволяет аккумулировать капитал на самых важных направлениях».
Михаил Автухов
заместитель председателя правления, руководитель корпоративно-инвестиционного бизнеса «Совкомбанка»
Что это значит:
 По поводу перетока активности с кредитов на рынок капитала :
  • Для бизнеса: Настало время диверсифицировать источники финансирования. Публичный рынок может предложить более дешевый и долгосрочный капитал, чем банки. Для среднего бизнеса это сигнал готовиться к выпуску облигаций, для крупного — к IPO.
  • Риск: Неподготовленность компании к публичности и раскрытию информации сведет на нет все выгоды.
форум Цифровые финансы АКРА 2025
«Два основных фактора, которые назвала наша аудитория, это: смягчение геополитической ситуации, с которой связываются надежды на возвращение иностранных инвесторов, на разблокировку активов, снятие санкций. Второй фактор — снижение ключевой ставки и надежда на возврат к росту ВВП, с которой связывают рост интереса к инструментам рынка ценных бумаг по сравнению с депозитами».
Алексей Тимофеев
президент НАУФОР
«Ключевым фактором успеха IPO остаётся качество самих эмитентов и их готовность к работе в публичной среде: прозрачность, соблюдение корпоративных стандартов и выстраивание чёткой дивидендной политики».
Екатерина Лозгачева
директор департамента стратегического развития финансового рынка ЦБ РФ
Что это значит:
  • Для бизнеса: Публичность — это не разовое мероприятие, а постоянная работа. Начинайте готовиться за 2-3 года: наладьте корпоративное управление, дивидендную политику, отладьте механизмы раскрытия информации. Инвесторы платят премию за прозрачность и предсказуемость.
  • Риск: Невыполнение этих условий приведет к провалу размещения или низкой оценке компании.
«До конца 2025 года на российском рынке может состояться до трёх сделок IPO, включая госкомпанию «ДОМ.РФ». Всего подготовку к IPO вместе с Мосбиржей ведут 15–20 российских частных компаний».
Елена Курицына
старший управляющий директор по взаимодействию с эмитентами и органами власти Мосбиржи
«2025 год прошёл как год неисполнившихся ожиданий и превзошёл все возможные ожидания. Объем рынка продолжает расти, а сегмент секьюритизации удвоился, что является главным подтверждением зрелости и развития финансового сектора».
Анна Кузнецова
заместитель председателя правления АО «Россельхозбанк»
Что это значит:
  • Для бизнеса: Если у вас есть пул однородных активов (дебиторка, арендные платежи, кредиты), вы можете их монетизировать через секьюритизацию, высвободив капитал для новых проектов. Это мощный инструмент оптимизации баланса.
  • Риск: Сложность структурирования первой сделки и необходимость прозрачности данных.
Аналитика рисков: дефолты и вызовы 2026 года
Помимо общих трендов, на форуме детально обсуждались конкретные риски, практические аспекты проведения IPO и развитие новых классов активов. Вот ключевые выводы из сессий, основанные на выступлениях спикеров.

Аналитика рисков: дефолты и вызовы 2026 года
Старший директор АКРА Александр Гущин представил аналитику по дефолтам на сессии «Эволюция рынка облигаций». Данные агентства содержат важные сигналы для всех участников рынка:

  • Статистика дефолтов: За 10 месяцев 2025 года зафиксировано 18 дефолтов, что составляет около 2,9% от числа эмитентов и укладывается в прогноз АКРА (2–3%).
  • Влияние ЦФА: «В общем числе дефолтов и в абсолютном их приросте заметную роль стали играть выпуски ЦФА. Барьеры доступа к сегменту ЦФА были более низкими по сравнению с классическим облигационным рынком».
  • Рейтинги и дефолты: Увеличилось число дефолтов среди эмитентов с рейтингами — за 2025 год уже 10 таких случаев.
  • Прогноз на 2026 год: «АКРА полагает, что волны дефолтов формируются под влиянием трех факторов — высокие процентные ставки, снижение ВВП и проблемы с ликвидностью. Текущие тенденции этих показателей заставляют Агентство с настороженностью смотреть на 2026 год».
Практика IPO: от подготовки к «публичной жизни»
В рамках сессии, посвященной опыту IPO и SPO, эксперты сформулировали ключевые стратегии успеха для компаний, выходящих на биржу:
  • Подготовка менеджмента: Необходима готовность честно раскрывать информацию, правильно управлять ожиданиями и своевременно реагировать на негативные новости.
  • Стратегия поддержки: Важность заранее продуманной стратегии поддержания цены акций. «Период постподдержки не менее важен, чем сама сделка».
  • Трек-рекорд и фокус: Значение успешного трек-рекорда компании. Необходимость сосредоточиться на бизнесе и стратегии, а также чётко сформулировать цели сделки.
Новые инструменты и дивидендные ожидания

Участники форума также поделились конкретными данными по новым инструментам и дивидендной политике.
  • Концессионные облигации: Вячеслав Буньков, начальник Центра стратегического анализа Банка России, отметил: «При выполнении всех условий, которые сейчас закладываются в проект, он может стать «действительно интересным, квазисуверенным инструментом»».
  • Дивидендная доходность «ДОМ.РФ»: Александр Талачев, директор «ДОМ.РФ» по рынкам капитала, сообщил: «Ожидаемая дивидендная доходность финальных выплат госкорпорации за 2025 год будет на уровне 13,5%. Если перевести это в ежегодные исчисления, то получится значение выше 20%».
  • Роль НПФ: Ольга Изюмова, генеральный директор СберНПФ, подчеркнула: «При правильной организации процесса пенсионные фонды могут стать якорными инвесторами в новые продукты».

5 ключевых направлений для действий, актуальных для российских компаний и предпринимателей в 2026 году.

1. Диверсифицируйте источники финансирования: пора выходить за рамки банковского кредита
2. Готовьтесь к публичности сегодня, чтобы дороже продать завтра
3. Используйте растущую силу розничного инвестора
4. Встраивайтесь в новый технологический и регуляторный ландшафт
5. Управляйте рисками, о которых все молчат
III Форум «Цифровые финансы: новая экономическая реальность»
Фотогалерея с  II Форума АКРА

Записаться на консультацию по ЦФА задайте ваш вопрос в Телеграм