Итоги форума «Цифровые финансы»: Куда движется рынок ЦФА после первых дефолтов и выхода бигтеха
Елена Требина, TEV Consulting, посетила ключевое отраслевое событие — форум АКРА. Делимся главными темами и их значением для вашего бизнеса.
Рынок ЦФА переживает переломный момент: этап экспериментов закончен, начинается фаза зрелого регулирования и масштабирования.
Рынок ЦФА переживает переломный момент: этап экспериментов закончен, начинается фаза зрелого регулирования и масштабирования.
1
Рынок опережает прогнозы:
пора действовать
пора действовать
Факт:
По данным Cbonds, на 31 августа 2025 г. объем рынка ЦФА превысил 1 трлн рублей, а привлечено за полгода — 500 млрд рублей.
Что это значит для бизнеса:
Прогноз ЦБ в 1.7 трлн рублей к 2028 году будет перевыполнен.
Это сигнал: рынок сформировался и стал массовым. Для предпринимателей «окно возможностей» для входа на рынок с низкой конкуренцией начинает закрываться.
Пора переходить от изучения к активным действиям, пока все ниши не заняты.
По данным Cbonds, на 31 августа 2025 г. объем рынка ЦФА превысил 1 трлн рублей, а привлечено за полгода — 500 млрд рублей.
Что это значит для бизнеса:
Прогноз ЦБ в 1.7 трлн рублей к 2028 году будет перевыполнен.
Это сигнал: рынок сформировался и стал массовым. Для предпринимателей «окно возможностей» для входа на рынок с низкой конкуренцией начинает закрываться.
Пора переходить от изучения к активным действиям, пока все ниши не заняты.
«Подобные ситуации зачастую обусловлены внешними факторами... Регулятор уже готовит новые подходы к урегулированию таких случаев и введет дополнительные требования к раскрытию информации эмитентами».
Кирилл Пронин
директор департамента инфраструктуры финансового рынка ЦБ
Что это значит:
Дефолты — это не крах рынка, а признак его взросления. Они показывают, что ЦФА стали полноценным финансовым инструментом со своими рисками. Для инвесторов это означает рост ответственности и необходимость глубокого комплексного анализа информации о компании или предпринимателе.
Для эмитентов — скорое ужесточение правил игры: прозрачность бизнеса и раскрытие информации станут обязательными для выхода на рынок.
Дефолты — это не крах рынка, а признак его взросления. Они показывают, что ЦФА стали полноценным финансовым инструментом со своими рисками. Для инвесторов это означает рост ответственности и необходимость глубокого комплексного анализа информации о компании или предпринимателе.
Для эмитентов — скорое ужесточение правил игры: прозрачность бизнеса и раскрытие информации станут обязательными для выхода на рынок.
2
«Зоопарк платформ»: главная угроза российским ЦФА
«Платформы по выпуску ЦФА строят собственные блокчейны, создавая "зоопарк решений"... Будущее — за использованием open source (открытый исходный код) решений, которые автоматически ведут к совместимости токенов».
Сергей Швецов
председатель наблюдательного совета Московской биржи
Что это значит:
Это ключевой вызов для рынка.
Фрагментация изолирует эмитентов и инвесторов в рамках отдельных платформ, убивая главное преимущество блокчейна — единое пространство для обмена ценностями.
Для бизнеса при выборе платформы сегодня критически важно оценивать не только стоимость выпуска, но и ее стратегию на предмет будущей совместимости с другими системами.
Иначе ваш ЦФА может оказаться в «цифровом тупике».
Это ключевой вызов для рынка.
Фрагментация изолирует эмитентов и инвесторов в рамках отдельных платформ, убивая главное преимущество блокчейна — единое пространство для обмена ценностями.
Для бизнеса при выборе платформы сегодня критически важно оценивать не только стоимость выпуска, но и ее стратегию на предмет будущей совместимости с другими системами.
Иначе ваш ЦФА может оказаться в «цифровом тупике».
3
Битва гигантов: почему выход Ozon — это изменит игру
Факт:
Ozon начал продавать ЦФА прямо в своем маркетплейсе через «ЦФА хаб» (МТС).
Что это значит для бизнеса:
Бигтех стал драйвером массовой адаптации ЦФА. Миллионы розничных пользователей получают простой и привычный доступ к покупке цифровых активов.
Для предпринимателей это открывает два пути:
1) Рассматривать маркетплейсы как новую дистрибьюторскую площадку для размещения своих ЦФА.
2) Готовиться к росту конкуренции за внимание инвесторов, которых теперь привлекают бренды-гиганты.
Ozon начал продавать ЦФА прямо в своем маркетплейсе через «ЦФА хаб» (МТС).
Что это значит для бизнеса:
Бигтех стал драйвером массовой адаптации ЦФА. Миллионы розничных пользователей получают простой и привычный доступ к покупке цифровых активов.
Для предпринимателей это открывает два пути:
1) Рассматривать маркетплейсы как новую дистрибьюторскую площадку для размещения своих ЦФА.
2) Готовиться к росту конкуренции за внимание инвесторов, которых теперь привлекают бренды-гиганты.
4
Регионы выходят на арену: новые деньги для локального бизнеса
«Законопроект о выпуске ЦФА субъектами РФ уже подготовлен...
Пилотный эксперимент пройдет в Чувашии и Крыму».
Пилотный эксперимент пройдет в Чувашии и Крыму».
Анатолий Аксаков
председатель комитета Госдумы по финансовому рынку
Что это значит:
Это создает прецедент «цифровых муниципальных облигаций».
Для местного бизнеса открывается возможность участвовать в региональных проектах, финансируемых через ЦФА, или даже выпускать совместные активы под гарантии региона. Это инструмент для привлечения инвестиций в локальную экономику и инфраструктурные проекты.
Это создает прецедент «цифровых муниципальных облигаций».
Для местного бизнеса открывается возможность участвовать в региональных проектах, финансируемых через ЦФА, или даже выпускать совместные активы под гарантии региона. Это инструмент для привлечения инвестиций в локальную экономику и инфраструктурные проекты.
5
ЦФА — не только деньги, но и клиенты с мотивацией
«ЦФА — это не только способ привлечения капитала, но и продукт, который может решать другие задачи бизнеса: привлекать дополнительных клиентов или повышать мотивацию персонала».
Ирина Селихова
директор по продажам цифровых финансовых активов АО «Альфа-Банк
Что это значит:
Это меняет парадигму восприятия цифровых активов. ЦФА трансформируется из узкого финансового инструмента в многофункциональный маркетинговый и HR-инструмент.
- Для привлечения клиентов:
- Для мотивации персонала:
6
Долговые ЦФА: вызовы высоких ставок и неясные правила
«Сложность привлечения инвесторов на рынок долговых ЦФА связана с высокой ключевой ставкой и высокими ставками по депозитам».
Анастасия Карлова
директор группы структурирования и налоговых решений в финансовом секторе Kept
Что это значит:
В текущих макроэкономических условиях долговые ЦФА проигрывают классическим депозитам по привлекательности для консервативных инвесторов. Это означает, что эмитентам нужно предлагать не просто альтернативу, а уникальную ценность — будь то более высокая доходность, сопряженная с дополнительными возможностями (опционы, утилитарные права), или выход на узконишевые проекты, недоступные через банковскую систему.
В текущих макроэкономических условиях долговые ЦФА проигрывают классическим депозитам по привлекательности для консервативных инвесторов. Это означает, что эмитентам нужно предлагать не просто альтернативу, а уникальную ценность — будь то более высокая доходность, сопряженная с дополнительными возможностями (опционы, утилитарные права), или выход на узконишевые проекты, недоступные через банковскую систему.
Что это значит:
Это создает прецедент «цифровых муниципальных облигаций».
Для местного бизнеса открывается возможность участвовать в региональных проектах, финансируемых через ЦФА, или даже выпускать совместные активы под гарантии региона. Это инструмент для привлечения инвестиций в локальную экономику и инфраструктурные проекты.
Это создает прецедент «цифровых муниципальных облигаций».
Для местного бизнеса открывается возможность участвовать в региональных проектах, финансируемых через ЦФА, или даже выпускать совместные активы под гарантии региона. Это инструмент для привлечения инвестиций в локальную экономику и инфраструктурные проекты.
Что делать бизнесу прямо сейчас
Рынок ЦФА вступает в эру прагматизма.
2026 год станет годом унификации, нового регулирования и борьбы инфраструктур.
Форум показал: будущее финансов наступило.
Вопрос не в том, входить ли в тему ЦФА, а в том, как сделать это с минимальными рисками и максимальной выгодой для вашей компании.
Если в 2023-2024 годах мы доказывали, что ЦФА — это серьезно, то в 2025-м бизнес, не использующий этот инструмент, начинает проигрывать в конкуренции за инвестиции и операционную эффективность.
Вопрос не в том, входить ли в тему ЦФА, а в том, как сделать это с минимальными рисками и максимальной выгодой для вашей компании.
Если в 2023-2024 годах мы доказывали, что ЦФА — это серьезно, то в 2025-м бизнес, не использующий этот инструмент, начинает проигрывать в конкуренции за инвестиции и операционную эффективность.
Ваши следующие шаги:
- Провести аудит активов: Подумайте, что из ваших активов или бизнес-процессов можно токенизировать.
- Изучать платформы: Выбирайте партнера с стратегией на совместимость и open-source.
- Готовиться к прозрачности: Укрепляйте внутреннюю отчетность и юридическую чистоту — скоро это станет обязательным требованием для эмитентов.
- Расширяйте горизонты: Смотрите на ЦФА не только как на способ заимствования, но и как на инструмент для роста бизнеса в целом.
- Считайте риски: Макроэкономика и несовершенство регулирования — это реальные затраты. Их необходимо закладывать в бизнес-план выпуска.
- Доверяйте профессионалам: В условиях неопределенности в учете и налогах ключевую роль играет грамотное консультирование на всех этапах — от проектирования выпуска до его бухгалтерского сопровождения
III Форум «Цифровые финансы: новая экономическая реальность»
Премия ЦФА 2025:
имена лучших рынка цифровых финансов!
имена лучших рынка цифровых финансов!
