“Трансформация финансовых рынков и финансовых систем в условиях цифровой экономики”.

23-24 октября 2025 года

Мы живём в момент, когда формируется новая глобальная финансовая архитектура. В этом акционерном обществе будущего каждая страна борется за свою долю, и побеждает тот, кто не только адаптируется, но и предлагает собственные решения. Нам нужно не просто демонстрировать, что мы “в теме”, а застолбить свою «песочницу» в глобальном смысле — чтобы с нашими технологиями и подходами считались.
Именно поэтому цифровые финансовые инструменты становятся не просто модным направлением, а настоящей конкурентной ареной. Как справедливо отметил Павел Селезнёв, для развития рынка ЦФА необходимо не только совершенствовать регуляторику и инфраструктуру, но и готовить кадры, способные мыслить системно и работать с новыми финансовыми инструментами.
Сегодня мы говорим о трансформации, в которой от нас требуется не догонять, а формировать правила.

Цифровые активы – это не эксперимент, а шанс создать устойчивую архитектуру финансов нового поколения. И я хочу рассказать, как это уже работает, где именно мы сильны и что нужно сделать, чтобы этот рынок действительно стал точкой роста – как в России, так и в международных связях.

К началу II полугодия 2025 г. глобальный рынок токенизации реальных активов (RWA) демонстрирует стремительный рост. По данным аналитиков RWA.xyz, в августе 2025 года суммарный объем токенизированных активов превысил 26,5 млрд $. Всего за первое полугодие 2025 года объём RWA-активов вырос на 260% (с 8,6 до >23 млрд $).

Основную часть этого объёма обеспечили частные кредиты (≈15,6 млрд $) и казначейские облигации США (≈7,4 млрд $). В структуре рынка RWA лидируют гибридные модели, сочетающие блокчейн и традиционные финансовые механизмы.

Три практические модели RWA:

• onchain‑native (право и расчёты на блокчейне),
• onchain‑represented (блокчейн как реестр, расчёты офчейн),
• digitaltwin (цифровой двойник без ончейн‑реестра прав).

Рынок ЦФА в РФ — 3 факта:

• рост числа выпусков,
• короткая дюрация как стандарт,
• привлекательная ставка по фиксированным купонам.

114 выпусков (рекорд), медианный срок обращения 32 дня;
средневзвешенная ставка по фиксированным — ~17,2% годовых

В России рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) также активно развивается.

В России формируется быстрорастущая экосистема цифровых активов: банки и корпорации экспериментируют с токенизированными облигациями, долговыми требованиями и товарными правами (например, токенизация палладия и других металлов, вино, картины, недвижимость, акции, вознаграждение сотрудников, ПО….), а инвесторы видят в ЦФА альтернативу облигациям, акциям и депозитам.

Новые инструменты: рублёвый стейблкоин A7A5 как прорыв для трансграничных расчётов

A7A5 как рублёвый платёжный рельс (3 шага):
1) инвестор покупает A7A5 на лицензированной платформе;
2) перевод по публичной сети контрагенту;
3) расчёт без SWIFT с правовым статусом ЦФА.

Капитализация превышает 41 млрд ₽ на 30.09.2025, по данным РБК, пилоты по ВЭД уже прошли;
в мае 2025 Банк России обновил требования, легализовав обращение иностранных цифровых прав как ЦФА

Инструмент масштабируется и становится драйвером проектов на базе токенизированных активов — от поставок оборудования и логистики до агроцепочек — формируя санкционно-устойчивую платёжную инфраструктуру нового поколения.

«Россия–Африка» (поставка оборудования):

• смарт‑эскроу с прайсингом через oracle;
• токен, обеспеченный товаром/сырьём;
• клиринг рублёвым стейблкоином‑ЦФА (A7A5);
• выкуп/редемпшн через локального кастодиана.

Результат: меньше трения, быстрее закрытие сделки, меньше валютно‑платёжных рисков.

Позитивные перспективы подтверждают и прогнозы:
по оценкам BCG, мировой рынок токенизированных активов может к 2030 г. превысить $16 трлн. Особенно перспективны развивающиеся рынки, где цифровизация финансов догоняет традиционные модели.


Существующие решения и модели токенизации

На международном рынке активно работают различные платформы для токенизации RWA.
В лидерах – Securitize [sɪˈkjʊərətaɪz], Tradable [ˈtreɪdəbl], OndoFinance и Paxos. Securitize (США) специализируется на выпуске цифровых ценных бумаг, зарегистрирована в SEC как transferagent и имеет брокерскую и биржевую лицензии. Совместно с BlackRockSecuritize запустила цифровой денежный рынок BUIDL.

Tradable (США) ориентируется на токенизацию частного кредитования, снижая проблемы ликвидности этого рынка. OndoFinance (DeFi-платформа)выпускает институциональные продукты с фиксированной доходностью (госбумаги, фонды) и запустила собственную блокчейн OndoChain (2025) для упрощения RWA-токенизации. Paxos выпускает токенизированное золото (PAXG) и стейблкоины,

Примером проекта на DeFi-ориентированной модели является интеграция токена BlackRockBUIDL с протоколом Euler на Avalanche.

Международные кейсы:

Securitize/BlackRockBUIDL и Ondo показывают, как токенизированные инструменты дают 24/7‑клиринг под качественные активы, а Tradable решает проблему ликвидности частного долга.
Вывод: технологии уже закрывают «узкие места» традиционного рынка.


Ряд международных платформ рассчитан на широкую аудиторию. Так, европейская Swarm (регулируемая BAFIN) токенизирует акции, облигации и др., а в августе 2025 Swarm объявила о партнёрстве с Hedera для токенизации акций. Swarm ориентирована на розничных инвесторов (кроме США/санкций).

В целом, модели RWA-токенизации можно классифицировать как onchain-native (полностью в блокчейне) и onchain-represented (реестр в блокчейне, расчет офчейн). Успешные платформы обеспечивают полный цикл эмиссии, управления и вторичного обращения токенов.


Регуляторная опора:

режим ЦФА допускает работу с иностранными цифровыми правами при соблюдении требований; масштабирование — через двусторонние мосты и роль инфраструктуры (биржа/НРД/банки) как клирингового узла.
Вызовы для российских эмитентов ЦФА

Главная боль — отсутствующая «настоящая» вторичка:
сделки замкнуты внутри ОИС, стаканы неглубокие, выход из позиции зависит от оферт, а не котировок.

Продуктовая линейка монотонна (в основном «цифровые займы») и инвест-пул узкий:
объемы держат банки/корпораты, частники не формируют устойчивую ликвидность.

Онбординг/скоринг дублируется у каждого оператора (нет «единого инвест-ID» и общего API), пополнение/вывод кошельков фрикционный.

Рекламные ограничения до публикации решения о выпуске охлаждают pre-market интерес.
Плюс регуляторика и санкционные риски фактически блокируют кросс-листинг и мосты за рубеж.

Риски и контроль :
встроенный KYC/AML, видимость для регуляторов, отсутствие анонимности;
расчёты идут между проверенными сторонами;
хранение и отчётность — в соответствии с законом.

три шага:

• Академия («RWA & ЦФА: архитектуры и комплаенс»),
• 2–3 отраслевых пилота (агро/энерго/логистика),
• песочница «рублёвые расчёты + RWA» с биржей/НРД/банками.

Финальная мысль: «Не догоняем — формируем правила и экспортируем компетенцию».


В итоге российские ЦФА остаются преимущественно «цифровыми облигациями» внутри страны: вторичный оборот за рубежом почти отсутствует, а ликвидность на внутреннем рынке сравнительно низкая.

Предложения по развитию рынка ЦФА в России

- Запустить «микро-вторичку»:

котировальные списки внутри ОИС с обязательствами по двусторонним котировкам и фонд ликвидности (market-making) на стандартные выпуски. В приложении Т-Инвестиций теперь доступны полноценные вторичные торги ЦФА между пользователями!!! Пользователи могут совершать сделки круглосуточно, без выходных и праздников — в отличие от фондового рынка.

-Расширить продуктовую линейку (факторинг, сырьевые, ц/б-связанные схемы), чтобы оживить спрос частников. Ч
астные выпуски уже были, но не масштабировались.

-Создать единый API-хаб KYC/скоринга и «инвест-ID» для переноса статусов между ОИС. Выпустить официальный гайд по допустимым инфосообщениям до Т-0.

-Пилотировать двусторонние коридоры с дружественными юрисдикциями (чёткая цепочка титулов, кастодианы, KYC-провайдеры) под конкретные товарные сделки.

- Сотрудничество ЦБ, бирж и операторов: например, позволить площадкам организовать торги ЦФА с клиринговыми расчётами, а также поощрять создание «обёрнутых» токенов или стейблкоинов, обеспеченных российскими активами.

Например:
--- ИЦП токен А5А7, ПСБ/Токеон

--- ГК «Мелком» первой на рынке разместила на платформе «Статус-Инвест» утилитарные цифровые права, обеспеченные пшеницей 3-го класса (1 токен = 100 кг), общим объёмом 340 000 токенов. После размещения УЦП права конвертируются в цифровые свидетельства и выводятся на организованные торги Санкт-Петербургской валютной биржи. Ждем запуск ЦС на Московской бирже, т.к России более 38 миллионов человек имеют счета, но лишь около 12 миллионов совершают хотя бы одну операцию в год.

- Налогово-правовые преференции: следует уравнять регулирование ЦФА с классическими инструментами (как и планировал регулятор), упростить правиладля выпусков малого объёма и снизить издержки (например, через стандартизированные процедуры выпуска).

- Образовательные и аналитические сервисы: сформировать доступные обучающие программы для эмитентов и инвесторов, аналитические платформы по оценке токенизированных проектов, а также каналы прозрачной информации о выпусках.

-Коллаборации с банками. Крупные банки уже готовы выступать операторами и маркет-мейкерами: они могут интегрировать ЦФА в клиентские приложения (как это делает Сбербанк через Сбер ID) и использовать их в расчётах. Например, пилоты Сбербанка показали возможность использования ЦФА в международной торговле. Объединение усилий банков, регулятора и бизнес-сообщества позволит сформировать мост между цифровыми активами и реальной экономикой.


Стратегические перспективы выхода на Африканский рынок

Африка для России – стратегический рынок роста. Там уже отмечается растущий интерес к российской технике, сельхозпродукции и технологиям (главные партнёры – Египет, Марокко, ЮАР, Нигерия и др.).
Ключевой фактор – увеличение расчётов в рублях: уже в июне 2025 г. доля рублёвых платежей РФ–Африка достигла 85,4%, что снижает валютные риски и укрепляет роль рубля.


Африка демонстрирует впечатляющие показатели: к 2050 году население удвоится до 2,5 млрд человек, а к 2035 году число состоятельных граждан вырастет на 65%. В 2025–2026 гг. рост ВВП стран к югу от Сахары составит 3,7–4,1%. Континент обладает богатыми запасами марганцевых и алюминиевых руд, хрома, меди, урана, нефти и газа и активно импортирует технику, оборудование, продовольствие и удобрения — всё то, в чём Россия сильна.

По данным Сбербанка, Россия наращивает поставки продовольствия и удобрений, а африканские страны предлагают доступ к ресурсам. Этот взаимный интерес формирует синергию и делает рынок Африки приоритетным направлением.
Кроме того, африканские страны испытывают растущий спрос на устойчивые инвестиции: инфраструктурные и ESG-проекты (аграрные комплексы, «зелёная» энергетика, социальные объекты) являются приоритетными.

Таким образом, цифровые активы могут стать мостом: растущие торговые связи РФ–Африка, переход на рубль и запрос на устойчивые инструменты – всё это создаёт точку роста.
Президент Владимир Путин призвал удвоить взаимный товарооборот до $50–60 млрд к 2030 году. По оценкам аналитиков рынка, Африка уже в 2025–2026 гг. может стать одним из крупнейших рынков токенизации, особенно в сферах энергетики и

сельского хозяйства. Россия может использовать это преимущество, предлагая африканским инвесторам доступ к токенизированным российским реальным активам и проектам.


Примеры RWA-проектов с африканскими партнёрами

В рамках инициатив нужно проработать конкретные RWA-кейсы с потенциальными африканскими партнёрами:
Токенизированные агроцепочки. Совместно с производителями зерна и сельхозтехники мы разрабатываем модель, где права на сельхозоборудование, зернохранилища и будущий урожай «оцифровываются» в токены. Это позволит африканским фермерам или инвесторам инвестировать в конкретные цепочки поставок. Токен будет обеспечен реальным активом (трактором, комбайном или товарной пшеницей) и позволит диверсифицировать риски (например, инвестор получает долю в нескольких агропроектах).

С помощью DeFi-инструментов возможно быстрое финансирование закупок семян и техники, а сделки с токенами могут проводиться в рублях или стабильных валютах, снижая волатильность.

Токены на логистику и оборудование. Важна и «послепродажная» инфраструктура. Мы предлагаем токенизировать части экспортных поставок – например, контейнеры, вагоны, суда или их оборудование, используемые при доставке товаров между Россией и Африкой. Инвесторы могли бы приобретать доли в логистических активах или договорах аренды техники, получая доход от сдачи в аренду фермерам и трейдерам.

Это позволит обеспечить финансирование при высоких тарифах на перевозки и устранить недобросовестность: прозрачность блокчейн-сделок устраняет часть рисков мошенничества.

Токены для взаиморасчётов и инвестиций. Мы разрабатываем инструменты для расчетов между странами через токенизированные контракты. Например, при экспорте удобрений из РФ или нефти из Африки расчеты могут вестись через смарт-контракты и стейблкоины в рублях/локальных валютах. Пилот Сбербанка показал, что возможна трансформация ЦФА в токен Ethereum с сохранением прав владельцев. В будущем это позволит автоматизировать международные расчёты: после доставки товаров активная сторона получит выпущенные под обеспечением токены, которые можно сразу реализовать или держать. Такой подход значительно снижает транзакционные издержки (по оценкам экспертов – на 40–60% vs традиционные схемы) и повышает скорость расчетов.

Финансовые потоки между странами получат дополнительную гибкость и прозрачность, а инвесторы – доступ к новым классам активов, соответствующим целям устойчивого развития.

Заключение: RWA как универсальная архитектура устойчивых инвестиций
Считаем, что сквозные цифровые решения на базе RWA способны стать универсальной архитектурой для устойчивых инвестиций между Россией и Африкой. Цифровые активы, обеспеченные реальными активами, объединяют преимущества реальной экономики (надежность и стабильность) с гибкостью блокчейна (скорость, автоматизация, прозрачнось). Они позволяют дробить крупные проекты (солнечные парки, агрокластеры, инфраструктурные объекты) на доступные доли и привлекать глобальный капитал. При этом прозрачность токенов снижает риски и расширяет аудиторию инвесторов (включая розницу при соответствующих гарантиях)