Как КРАВТ привлек около 30 млн рублей под 19% через выпуск ЦФА

30 июля 2026

Задача: Структурировать и сопроводить выпуск ЦФА — петербургской ИТ-инжиниринговой компании — около 30 млн рублей на развитие через дебютный выпуск ЦФА: подготовить эмитента к отбору платформы, структурировать выпуск и довести размещение до зачисления средств.

Причина: Бизнес клиента рос быстрее собственных ресурсов, а классические источники не подходили: банковский кредит для высокотехнологичной компании без твердых залогов был дорогим, облигации — избыточными по срокам и издержкам подготовки.


О цифровых финансовых активах чаще говорят языком макроцифр: рынок превысил триллион, выпуски исчисляются сотнями. За этими цифрами не видно главного — как именно готовится конкретная сделка и из каких этапов складывается работа консультанта между «нам нужны деньги на рост» и зачислением средств на счет эмитента. В этом кейсе я показываю нашу работу по шагам — со сложностями, которые пришлось решать по пути.

Клиент — ООО «КРАВТ», петербургский дизайн-центр на стыке ИТ и производства (ПО, электроника, мехатронные системы). Бизнес рос быстрее собственных ресурсов: за год компания удвоилась в капитализации, а портфель заказов требовал закупок комплектующих и расширения команды задолго до поступления оплат от заказчиков. Банковский кредит для высокотехнологичной компании без твердых залогов был дорогим, облигации — избыточными по срокам и издержкам. После анализа альтернатив мы предложили дебютный выпуск долговых ЦФА: он дает привлечение от широкого круга инвесторов по фиксированной ставке через платформу оператора из реестра Банка России — без проспекта эмиссии и листинга. Почему инструмент работает именно для среднего бизнеса, я разбирала в материале «Кредитные ЦФА: окно возможностей 2026 для МСП и эмитентов».

Этап 1. Диагностика эмитента: главный фильтр — не финансы, а «упаковка» рисков

Работу мы начали с диагностики: финансовое состояние, долговая нагрузка, соответствие формальным требованиям к эмитенту, перспективы прохождения KYC. Основная сложность этого этапа типична для технологических компаний: платформы и инвесторы привыкли видеть за выпуском твердые активы, а у клиента главная ценность — команда, разработки и портфель контрактов. Мы собрали инвестиционный профиль эмитента вокруг контрактной базы и динамики выручки, подготовили обоснование объема и предварительную оценку реалистичной ставки. Именно эта работа позже позволила согласовать лимит, втрое превышающий текущие потребности компании.

Этап 2. Выбор платформы и прохождение отбора

Операторы информационных систем заметно различаются тарифами, требованиями к раскрытию, составом инвесторской базы и техникой размещения. Дальше — сопровождение клиента через процедуры платформы: комплект документов, KYC, ответы на запросы. Для команды, которая делает это впервые, именно здесь обычно теряются недели; за счет отработанного процесса этап прошел без задержек.

Этап 3. Конструкция выпуска: экономика зашивается в формулировки

Ключевой документ сделки — решение о выпуске ЦФА 1 от 28 июня 2024 года, публичный документ, который раскрывается на сайтах оператора и эмитента. Мы структурировали выпуск как денежные требования к эмитенту со ставкой 19% годовых и периодическими выплатами; погашение — в дату окончания последнего процентного периода. Номинал в 100 рублей без дробления — осознанное решение: низкий порог входа открывает выпуск розничным инвесторам и расширяет книгу заявок. Отдельный пласт работы — формулировки: именно они определяют налоговый режим выплат для эмитента и порядок исполнения обязательств смарт-контрактом. Цифровая форма упрощает процедуру, но не снижает ответственность — обязательства эмитента ничем не отличаются от классического долга.

Этап 4. Размещение и сопровождение после выпуска

Книга заявок открылась 1 июля 2024 года. Смарт-контракт платформы взял на себя механику: прием заявок, распределение активов, расчеты через номинальный счет по модели «поставка против платежа» и зачисление средств эмитенту за вычетом комиссии. Далее в течение года после выпуска мы сопровождали ООО «КРАВТ» — у дебютного эмитента вопросы возникают именно в эксплуатационной фазе, а не в момент размещения.

Компания привлекла порядка 30 млн рублей на развитие — больше, чем закладывала в первоначальные ожидания. Ставка составила 19% годовых: при ключевой ставке 16% летом 2024 года это оказалось заметно выгоднее доступных компании банковских альтернатив, где к базовой стоимости денег добавлялись бы премия за отсутствие твердых залогов и издержки на обеспечение. Отдельный результат — одобренный лимит финансирования, втрое превышающий текущие потребности бизнеса: у компании появился запас финансовой гибкости под следующие этапы роста без повторного прохождения всех процедур.

В рекомендательном письме генеральный директор ООО «КРАВТ» Дмитрий Королев отдельно отметил, что инвестиции удалось привлечь «по ставке 19%, что значительно ниже текущих рыночных условий», — для высокотехнологичной компании, которой банковский сектор традиционно предлагает худшие условия из-за нематериального характера активов, это и была главная развилка всей сделки.

За год работы с инструментом компания удвоилась в капитализации — выпуск закрыл разрыв между темпом роста портфеля заказов и доступным оборотным капиталом, а запас по лимиту снял для менеджмента вопрос «где брать деньги под следующий контракт». Не менее важна вторая, нефинансовая часть результата: у эмитента появилась публичная история заимствований в новом сегменте рынка — следующий выпуск для такой компании проходит быстрее и воспринимается инвесторами спокойнее. Похожую логику «первый выпуск открывает дверь для серии» я разбирала на примере крупного эмитента в материале «Как привлечь миллиарды через ЦФА, УЦП и ГЦП».

Маркетинговый эффект выпуска ЦФА — недооцененная часть экономики инструмента, и в этом кейсе она проявилась в полном объеме. Решение о выпуске — публичный документ: компания попадает в бюллетени Cbonds, агрегаторы рынка ЦФА и новостные ленты платформ, то есть получает охват в деловой среде без рекламного бюджета. Сам факт прохождения проверки оператора работает как знак качества для контрагентов: платформа провела KYC и допустила эмитента к деньгам инвесторов. А розничный номинал в 100 рублей превращает инвесторов в аудиторию бренда: о компании узнают сотни частных инвесторов, каждый из которых теперь следит за ее новостями. По сути, эмитент среднего размера получает часть эффектов IPO — публичность, статус, узнаваемость — без затрат и обязательств биржевого размещения.

С момента сделки рынок заметно вырос: суммарная стоимость действующих выпусков ЦФА к концу первого квартала 2026 года достигла 1,375 трлн рублей, а снижение ключевой ставки до 14% делает фиксированную доходность цифрового долга привлекательной для инвесторов и посильной для эмитентов. При этом реального сектора и МСП на рынке по-прежнему мало — о структурных причинах этого я писала в разборе «Золотой ЦФА „Селигдара“: как занять под реальные активы и что мешает МСП». Кейс «КРАВТ» показывает: для компании среднего размера путь на цифровой рынок капитала проходим уже сегодня — при условии подготовленной финансовой модели и грамотно составленного решения о выпуске. Практика TEV Consulting подтверждает: интерес именно таких эмитентов к инструменту в 2026 году устойчиво растет.

Результат: Привлечено около 30 млн рублей — больше первоначальных ожиданий клиента. Ставка — 19% годовых, без залогов и обеспечения. Одобренный лимит финансирования — втрое выше текущих потребностей. За год после выпуска компания удвоилась в капитализации.